大阪大学　数理・データ科学教育研究センター
Center for Mathematical Modeling and Data Science,The University of Osaka

企業の負債構成と負債の再交渉

富田信太郎 （慶應義塾大学）

1. ホーム
2. セミナー・集中講義
3. セミナー
4. 企業の負債構成と負債の再交渉

大証寄附研究部門セミナーシリーズ 第18回

企業の負債構成と負債の再交渉

富田信太郎 （慶應義塾大学）

本稿では、トレードオフ理論の枠組みに、再交渉可能である銀
行負債と再交渉不可能である社債が利用できるという想定を導入
し、企業の最適な負債構成を決定するモデルを提示している。
伝統的なトレードオフモデルと同様、企業は負債利用の節税効
果と期待倒産コストのトレードオフに直面するが、銀行負債を利
用することで期待倒産コストを抑制することができる。
ただし、再交渉には費用がかかることを想定しており、銀行負
債を利用すると期待倒産コストを抑制する一方で、再交渉費用を
負担する必要があるというトレードオフもまた考慮することにな
る。その結果、株式、銀行負債、社債の最適な構成が内点解として
導かれる。