大阪大学　数理・データ科学教育研究センター
Center for Mathematical Modeling and Data Science,The University of Osaka

個別株式へのクロスセクション回帰を用いたボラティリティ・インデックスのリスクプレミアムの推定

木下亮 (東京経済大学)

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大阪大学 数理・データ科学セミナー 金融・保険セミナーシリーズ 第138回

個別株式へのクロスセクション回帰を用いたボラティリティ・インデックスのリスクプレミアムの推定

木下亮 (東京経済大学)

本研究では、ボラティリティ・インデックスの変動率を個別株式の収益率にクロスセクション回帰することでUnit-betaポートフォリオを推定する。リスクプレミアムの推定量はその時間平均として与えられる。実証分析の前に、ベータによる株式のグループ分けや欠落ファクターの影響をシミュレーションによって調査する。シミュレーション及び実証結果の両方において、Unit-betaのアウトオブサンプルにおける再現性に関して、ベータによるグループ分けの有用性が確認された。標準的な資産価格理論の帰結に反して、ボラティリティ・インデックスに対して正のリスクプレミアムが観測された。